＊＊＊China Economy - Near record trade surplus reported while downward risk still exist＊＊＊
中國海關周一公布五月的進出口數據，以美元計價的出口數據同比下降2.5%，進口同比下降17.6%，貿易順差為594.88億美元(3,668億人民幣)，大幅超越估計中值的449.5億美元，也是今年目前為止第二高，前高為二月份的606億美元。
從數據上來看，雖然五月份貿易順差的數字顯著提升，然而主要原因並非結構改善，而是由於進口大幅下降被動造成的順差擴大，顯示中國內外需求疲弱的景況並未真正好轉。
在分項方面，五月份出口同比下降2.5%，跌幅較上個月收窄，主要得利於去年同期外貿基數較低，以及對美出口增長7.8%的帶動。然而綜觀今年前六個月的表現，只有二月份在春節拉貨的影響之下呈現正成長，其他皆為負數，顯示在全球經濟復甦進程依然疲弱，以及人民幣匯率在日韓競貶下呈現較穩定的情形之下，出口的情勢仍嚴峻，預計第二季的GDP應無法達到7.0%增長。
在進口方面，同比大跌17.6%，大幅超出市場預期之10.7%的降幅，顯示中國內需持續疲弱不振，且四月以來國際油價等商品價格已自低點反彈，加上人民幣並未大幅走貶的條件，進口數據卻未改善，使得中國低通膨的壓力依然持續存在，低迷的經濟狀況在短時間可能難以見底。
整體而言，目前的弱勢是主要來自國內經濟轉型，和全球尚未走出周期性低迷的疊加效應，因此我們預計中國在不下調經濟預測的情形下，下半年可能需要提出更多的政策來刺激低迷的需求環境，除了今年至今的三次降息，以及從六月開始的部分商品進口關稅調降外，未來或許還有進一步寬鬆的空間。
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